期货行情：二季度供应压力不减 聚乙烯迎来做空

　　新冠肺炎疫情对PE产业链的影响首要体现在需求端，加之年头浙石化以及恒力的PE新设备顺利投产，因此一季度PE国内供给维持在高位，均匀开工率在93%左右。二季度来看，一般5—6月为国内上游设备的集中检修期，本年也不例外。几套产能较大的煤化工设备，神华宁煤、蒲城清洁、中煤榆林等将从5月起进入大修。受设备检修影响，估计二季度国内环比供给增速将放缓，同比供给增速预估在9%邻近。 二季度来看，一方面受新冠肺炎疫情影响，国外需求在4—6月出现萎缩，而国外供给商生产仍照常进行，中国恢复中的需求有望成为全球货源的目的地。另一方面，从3月底起，PE进口窗口一直处于翻开状况，这为国外货源的涌入提供了赢利窗口。按进口窗口领先进口量1—2个月计算，从5月中下旬起，国外货源有望冲击国内市场。 外需方面，受新冠肺炎疫情在海外扩散影响，外需自4月起下滑较为严重，国内塑料制品出口占比在18%，而PE包装类有很大一部分伴生需求也将受到影响，估计外需在6月前难以得到恢复。 短期来看，当时PE价格持续反弹以后，不只现货进口窗口翻开，期货2009合约盘面价格也现已抵达进口价格。PE进口依存度高，近几年进口价格对远期盘面的限制十分有效，一般而言，远期盘面价格很难突破进口价格。因此，短期L2009合约价格现已抵达压力位。 长时间来看，受油价坍塌影响，PE整体赢利水平走高，相对估值处在近两年的高位。截至当时，PE石脑油制赢利在2800元/吨左右，煤制赢利在700元/吨左右，MTO赢利在200元/吨左右，综合来看，PE各生产赢利都维持正值，估值远高于其他化工品。

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